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赛维企业拟分拆多晶硅业务赴港上市。

  江西赛维LDK太阳能高科技奥门金沙投注总站(LDK.NYSE,下称“LDK”)一位高层向《第一财经日报》证明,企业拟分拆多晶硅业务赴港上市。
  多位行业人士分析指出,该企业借香港市场募资的主要原因是为应对今后多晶硅扩产计划,但能否获得较高估值尚难定论。
  募资扩产?
  外电日前报道称,LDK分拆多晶硅业务上市,拟在港募资78亿港元。但LDK上述高管昨天未确认该数字。
  弘亚世代投资咨询企业副总裁刘文平表示,数年前LDK就有计划在港上市,但因为多晶硅价格曾在2008年下半年泛起大跌、市场需求也溘然低迷,导致该计划搁置。之所以要拿多晶硅项目进行融资,在他看来主要原因是该企业要扩产。
  去年中国共入口4.7万吨多晶硅,而海内有效产能约4万吨,入口依靠度约50%,需求远景被看好。但不能忽视的是,因为保利协鑫(03800.HK)有望在2012年年底将多晶硅产能开释至6.5万吨,LDK必需要尽快达产,才能抢到市场份额。
  固然LDK曾规划过多晶硅总计产能为2.1万吨,但企业一位治理层对记者说,企业对多晶硅的产能规划有了较大变动,目前企业有一个1.5万吨的多晶硅项目,截至2010年年底该项目产量为1万吨左右。
  LDK的多晶硅业务发展得并非一帆风顺。2009年11月,该企业曾将1.5万吨多晶硅项目15%的股份,转让给江西国际信托投资股份奥门金沙投注总站,作价15亿元。而受多晶硅价格企稳、LDK自身硅片收益增加的影响,今年1月LDK公布将 15%的股份赎回。值得留意的是,统一时间LDK还公布,国开金融、建银国际下属投资企业等三家投资者,将投资赛维LDK硅料及化学品科技奥门金沙投注总站 18.46%的股权,拟扩大多晶硅及化学品业务发展。
  估值不合
  “在美上市的LDK,并非难认为多晶硅项目融资。但香港市场或许会给出高于美国市场的估值。估值增加意味着企业可获得更多资金。”招商证券研究员汪刘胜指出。
  记者查询发现,2009年第四季~2010年第三季期间,光伏上市企业LDK、尚德电力、英利绿色能源及晶澳太阳能等每股收益分别为0.92美金、0.55美金、0.81美金、1.02美金。假设以各自最新股价计算,四家企业市盈率分别为13.6倍、17倍、13.8倍及6.86倍。
  刘文平称,这些市盈率是2010年之前的数字,如按照今年情况看,中国光伏企业在美的市盈率将更低一些。海内一家信托企业的分析师对记者说,受今年下游组件需求或增长30%、多晶硅扩产速度不快等因素影响,多晶硅价今年价格应趋于不乱, “因而假如LDK此时把这部门(多晶硅)业务分拆上市的话,或许能获得市场积极响应。目前现货市场的多晶硅已突破100美金/公斤,比拟2个月前涨幅达 10%以上。”
  天威保变一位高层也以为,多晶硅利润一般在15%左右,而硅片利润率一般不到10%,侧重多晶硅的话,企业收益会更好。
  去年前三个季度,主营硅片的LDK净利润率分别是2%、7.9%和13.82%,均匀净利润率为7.9%。而以多晶硅为主业的保利协鑫2010年第二季净利润率则为15%。
  不外,香港某证券企业的黎姓分析师则表示,在港上市的光伏企业数目现在并未几,而且光伏也非钢铁等成熟工业,因而境外投资者对这类企业的估值持谨严立场,“估值在10倍左右。”他表示,尽管多晶硅价可能会走稳,但长期看,跟着原材料的大幅扩产、海外光伏电价补贴的下滑等,多晶硅价格将继承走低。

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